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推荐评级]中国国航(60111100753HK)公司动态:9月供给增速显著放缓 客座率同比小幅上涨

来源:首页 | 时间:2018-10-21

  中国国航公布9 月运营数据:需求(RPK)同比增长6.9%,供给(ASK)同比增长6.3%,客座率同比上升0.5 个百分点至80.3%。

  运力投放缓慢,国内线 个百分点。其中,国内航线%,拖累整体运力增长,我们估计主要影响因素为9 月下旬在京召开的中非合作论坛,航班起降受到限制。

  供需弱平衡客座率同比略有上升。国航9 月客座率延续了8 月上升趋势,同比提升0.5 个百分点至80.3%,其中,国内线 月上旬供给受限有关。随着冬春航季到来,我们预计在供给受限的情况下,票价市场化有望进一步落地,淡季票价有望复苏。

  油价汇率双重冲击,三季度业绩或承压。经我们测算,3Q18,国航RPK 同比增长9.35%,ASK 同比增长9.24%,客座率同比提升0.08个百分点至81.7%。虽然三季度已经开始征收燃油附加费,但考虑今年三季度油价大幅上涨(燃油价格涨幅在30~40%),人民币兑美元贬值约4%,我们预计公司今年三季度业绩或同比出现显著下滑,扣除汇兑影响后,业绩有望同比持平。

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